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疯涨的苹果真的严重偏离内在价值了吗?

2018-12-05 12:07:00 444 配资网站



安徽快三走势图连线   自清明时期以来,苹果树在开花期就遭遇霜冻,并且互联网上传闻有关产量减少甚至关闭的消息。随着苹果公司开始结出果实并且水果农民开始收获,生产情况进一步明朗,而且永安期货对中国也很重要。苹果产区进行研究。

安徽快三走势图连线黄土高原渭河以北地区包括陕西和甘肃。它是中国优质苹果最重要的生产区域。该区域主要覆盖陕西区域的西安至Yanan。根据农业部的统计,陕西地区的苹果总数为16年。产量达到1100万吨,主要以苹果纸袋为主,总产量为4400万吨。我们从北方的西安开始进行调查。

在皖南白水和蒲城地区,同一果园的果树受霜冻和分化影响。一些果树可以减少80%以上的产量,一些果树可以减少不到30%的产量,不同位置的果园也是不同的。低海拔位置使产量减少60%以上,高海拔地区产量略有减少,产量减少不到30%。因此,从结果的情况来看,我们认为渭南市白水地区的产量减少约为40-50%。然而,由于霜冻后卵巢发育不良,可能仍存在果实下降率增加和果实类型小的问题,导致产量进一步降低和果实良好。费率下降等等。

从白水到洛川一直到北方,产量的减少逐渐增加。我们观察到许多果园几乎未被认识到。一般情况是零星结果,产量减少80-90%。因此,我们保守估计洛川苹果的减产量在70-80%左右。

向北走,在抚仙,情况似乎略好于洛川。在富县重要的苹果产区阳泉镇,去年果农套袋量估计仅为30%-40%,即减少60%。 -70%,尽管产量严重减少,为了不影响明年的产量,今年农民将继续施肥,正常管理果园,由于产量下降,劳动力单位的劳动时间将减少减少10-20%。

总的来说,我们暂时认为保守减少陕西苹果是50-60%。

安徽快三走势图连线山西也是中国苹果的重要产区之一。苹果种植主要集中在运城和临沂地区。根据农业部的数据,16年的产量为1680万吨,主要基于苹果和纸质苹果薄膜袋。有膜袋,导致苹果生长更快,果实形状更大,皮肤薄,蜡层薄,易脱水,不耐储存,保质期短,是一种相对落后的生产方法,苹果同相纸比纸袋苹果便宜1-1.5元/公斤,这将对期货交付产生重要影响。根据我们的访问,运城地区的少数果农已经开始装袋,保守估计是将产量减少50-60%。也就是说,今年加入苹果的山西产量可能会从去年的280万吨下降到100万吨的水平。

根据上述地区的调查,我们比较了中国苹果网络提供的减少数据。我们认为数据相对客观,具有一定的代表性:

 

考虑到我们调研的苹果坐果情况略微好于中国苹果网的预估,同时考虑到苹果种植面积增加的预期,永安期货倾向于认为全国苹果减产的幅度在20-30%之间。卓创目前预计全国减产24%。社会上其他机构的调研反馈,减产幅度普遍预计在30%左右。

考虑到我们调查的苹果结果情况略好于中国苹果网估计,并考虑到苹果种植面积的预期增加,永安期货倾向于认为全国苹果产量减少在20-30%之间。卓创目前估计全国产量减少24%。根据社会其他机构的研究反馈,预计产量减少约为30%。

 

因此,就目前的观察而言,今年下半年的苹果供应确实会大大减少,灾后价格上涨将成为必然趋势。

安徽快三走势图连线下一步是判断未来价格操作的范围,然后判断当前期货价格是否严重偏离其内在价值,让我们先来看看期货交付目标的质量要求:根据郑尚,Apple 期货基准交付对于国家标准及以上的红富士苹果,质量耐受性不超过5%,果实直径大于80MM。在灾难发生之前,为这种优质苹果登记仓单的成本已达到8000元/吨。减产后,仓单的实际投机需求将增加至约9,500。一般来说,目前的远月期货价格是10000元,并且与现货没有太大的偏差。下图为卓创提供的80MM一等货币的价格走势:

 

讨论一个严肃问题:疯涨的苹果真的严重偏离内在价值了吗?为了确定未来的期货价格运营范围,我们需要引入需求价格弹性的概念。对于一些需求相对刚性的农产品,价格的急剧上涨可以抑制需求的下降。例如,大豆/豆粕,12/13年,G3大豆产量下降10%,为了使需求被动下降10%,大豆价格上涨了80-90%。由于大量的水果替代品,需求的价格弹性将更大。在13/14,随着苹果产量下降10%,需求被动下降。价格从去年3.3元/斤的平均价格上涨到4.3元。/kg,增加30%。粗略地说,我们可以计算出当苹果价格为3-5元时,需求的价格弹性为-0.3,这个概念被引入到未来价格的计算中。如果价格降低20%,则计算一级货币的价格。将超过5元,期货标准产品的价格将超过6元/公斤,磁盘价格将超过12000.因此,我们认为目前苹果的价格仍在合理范围内。

 

这里需要注意的问题是,这一轮苹果公司的收益如此强劲的原因是因为前一时期仍存在超卖因素。苹果的合约价格在上市首日约为8000元,但在接下来的三个月内下跌近2000元,跌幅超过20%,主要是因为市场担心纸质苹果可以参与交付。

本文还提到,纸质涂层苹果是一种相对落后的生产技术,产量高,成本低。因此,正常年份的价格也比纸袋苹果低1-1.5元/公斤。然而,实际情况是5月份添加纸张的苹果未能参与交付,因为随着天气变热,纸质涂层苹果没有达到交付标准,因为它们不耐储存。目前,1810年和1811年,甚至1901年的合同仍然期望可以交付纸质涂层苹果,所以我们看到虽然第二轮霜冻也减少了纸质涂层苹果,但1810年至1901年的合同仍然存在在1903年和1905年大打折扣。合同。因此,我们认为盘面价格将超过12000元/吨,这是指富士苹果纸袋定价的1903年和1905年合约。


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